国内知名教育培训机构新东方的创始人俞敏洪则表示，新东方从非典吸取了现金教训，规定账上现金必须满足两方面需求，一是全部学员退学费，二是为所有员工发放工资。新东方和西贝同属服务行业，但在对待现金储备上的态度截然相反，这导致了两个不同的结果。在制造业也有这样的例子，涪陵榨菜发布了经审计的2019年年报，截止2019年底，该企业拥有总资产33亿，其中可用于支付、随时可调用的银行存款8.27亿，占总资产的四分之一。由此可以看到不同企业对待现金留存的态度是不一样的。

很多文章分析指出，受新冠肺疫情影响，世界范围内在3-12个月无法从根本上扭转经济下行趋势。大环境差强人意，企业要如何管理、规划现金？ 

通常所说的现金属于资产负债表中的货币资金，即企业可以动用的流动资金，属于流动资产。现金的特点是流动性好，但盈利性差。除了贡献很少的银行利息，现金不会产生任何利益。如果遇到金融危机等情况，有的国家的货币还会贬值，或者构成实际意义上的购买力下降。所以企业现金的多寡是一把双刃剑。一方面企业希望资产的流动性良好，现金多；另一方面企业知道资金要投入到经营中去，才能获得超额利润，所以往往希望现金存量合适就好，主观上不愿储备很多现金。

有的企业总说缺钱缺钱，先要分析企业希望持有现金的真实目的。企业持有现金的目的决定企业现金的来源和价格，企业持有现金的动机包括：一、交易动机，如用于购买商品、支付劳务和房租；二、预防动机，如预防诉讼结果、预防疫情爆发的停工损失；三、投机动机，如为了应付原材料涨价，希望获得额外收益；四、补偿性动机，比如银行提出的#低余额限制。经济停摆，企业缺少资金，很多情况下都是经营现金短缺，也就是希望基于交易动机得到现金。前文提到西贝，用于购买原材料、支付员工工资的这部分资金短缺，可以看作是交易性动机。

如果企业取得现金的途径是贷款，那么持有现金的期间还会有利息支出，会影响企业的利润表，所以需要测算现金的获得成本和机会成本。如果通过获取现金进行经营，可以获得超额收益，企业就去找寻现金来进行周转。当现金投入到企业运营中，会随着每次套现为企业带来利润和增量的现金流，增量现金流和利润是对应的。

企业的现金从哪里来？回顾会计恒等式可发现，非现金资产项目的增加会导致现金流出企业。比如，购买存货、投资——包括对内投资和对外投资；销售以后没有及时收回货款，导致应收款的增加，也会造成现金流入减少；另一方面，当资金来源减少时，企业的现金也会减少。如果想得到现金，要从资产和资金来源两方面来考虑，要么减少对资产的投入、让资产迅速变现，要么增加资金来源，资金来源包括贷款和股东投入，也就是债务融资和股权融资。

疫情突袭，很多企业的资金都在存货、应收款、投资中，而资金来源受制于企业经营规模等因素的影响，一时之间不可能增加很多，所以相当多的企业面临资金紧缺的局面。仍以西贝为例，西贝得到了包括浦发银行在内的很多机构的自持，我们来逐一分析它所获得的援助和资金来源。银行贷款一般属于有息贷款，会增加负债，负债在未来会流出企业，利息需要偿还，计入利润表；来自盒马鲜生的合作会带来收益，但短期来看这部分收入不太可能取代西贝的主业，也不太可能完全满足西贝对现金的紧迫需求；大客户储值卡售卖属于提前实现现金收入，带来经营性负债资金，未来会形成会计收入；供应商延迟付款、员工延迟发放工资等都是在短期内加大企业的经营负债。所以，这些资金来源中，储值卡收入应该是#好的，因为西贝能提供餐饮服务，储值卡收入的现金是无需偿还的，而这部分收入会进入利润表带来经营收益。

所以，要解决一个企业的现金问题，不能只顾眼前，而要长远来看。发展本业、开业复工得到经营收入是#理想的增加现金方式。除此以外，降低库存、减少应收款也可以降低资金占用。如果通过加大资产负债表右边的投入来获取资金，这部分资金迟早要偿还，而且被推高的资产负债率有可能让企业更难借到钱。未来无法预知，但是可以在平稳时期多规划未来，企业要先考虑生存，再谈发展。先要有流动资金，把经营持续下去。 

从现金流量表来看，当企业的经营活动现金流吃紧时，肯定会想到要将过去的投资变现，或者尽快收回投资收益，且这个投资收益#好是现金。考虑到现金的盈利性较差，在收回投资时，尤其是当前资本市场普遍低迷、向下熔断频发时，资金回撤大概率会损失一部分投资收益，并且将直接反映在当期利润表上。除此以外，还需要从企业外部筹集资金，而能否实现则要看企业的内力。

比如西贝发声后，浦发银行决定为西贝餐饮提供短期流动资金贷款和贸易融资，额度达5.3亿。为了缓解企业的资金流动性紧张问题，浦发银行已经拨付1.2亿到西贝账上。很多企业在筹资时会忧心用什么融资，因为有些企业是轻资产，固定资产少。西贝也属于轻资产运营，但浦发还是发放了贷款，因为西贝有自己的集中采购平台，即西贝旗下位于北京的供应链管理公司。浦发银行就是围绕这个平台提供了国内信用证、买方承保等服务给包括面粉、牛羊肉等主要原材料供应商，向他们提供融资支持。这就是供应链贷款，向企业的上下游提供融资支持。基于供应链来发放贷款，银行的风险较小，便愿意贷款给企业。

企业应有所反思，自身在平稳时期是否做过这方面的准备。很多企业在现金流充裕时，让现金挂在账面上，这部分现金不能产生收益。如果是为了预防危机，要明确危机具体是什么，比如新东方可能出现的大批学生退费。除此以外，现金应投资到新的领域，找到新的经济增长点，因为现金有可能贬值。有一些小企业遇到突发事件，现金很快用完，但此时没有新的经济增长点，又不可能把企业的上下游都聚合到供应链上，这时银行想要雪中送炭也是无法做到的。

未雨绸缪，防患于未然是现金管理和企业管理很重要的内容。现金无法盈利，就必须投资到那些可以为企业未来带来经济增长点、防范风险、带来供应链影响力的项目上。要做到未雨绸缪，企业不仅限于防守，也要主动出击。因为主动出击，对企业来说有时是#好的防守。

有了现金流并不意味着拥有一切，以浩沙健身为例，2017年其在全国的总门店规模达到150家，有1000多名健身教练，20多万平米的营业场馆，和阿里体育达成了战略合作。浩沙健身通过卖卡预售制，有不错的现金流。但是快速扩张的门店、攀升的房租成本加剧了浩沙的负债压力。它的负债来自于卖卡预售机制，由于整个健身房市场竞争激烈，健身房都依赖卖卡预售吸纳现金流，导致浩沙的年卡费下降。以往竞争不那么激烈时，健身俱乐部有足够的新增用户来滚动现金流，但由于健身房同质化严重，盈利模式比较单一，价格战就成了的竞争手段。如果新增用户持续减少，经营压力就会陡增，这时已经抬高的负债降不下来，预付费模式只会堆高负债率。浩沙健身发现缺少资金，向母公司浩沙国际寻求帮助。但当时浩沙国际遭到国际金融的恶意做空，股价从2.16暴跌到0.29，一天之内蒸发30亿港币市值。浩沙健身要想从母公司筹资已经不可能。

一些企业在开业几个月收到的几十万甚至上百万会费，创业企业拿到的外部融资，这些钱不能算是企业的利润，因为在以后的一年甚至几年内，企业都要持续地为会员服务。有现金流固然重要，有利润也非常重要，因为现金流能让企业生存下来，利润才能让企业发展。利润是现金投入到经营活动后产生的增值增量，没有利润的现金流周转可能会产生不利的后果，如果说现金为王，那么利润就一定是王后，兼有两者，企业才能发展。

企业在平稳时期看似正常的现金流可能会掩盖经营亏损的真相，而这次疫情就成了压垮骆驼的#后一根稻草。企业可能主观想做到有余款，但经营状况一直比较紧张。这时候企业要思考其商业模式是否有问题，反思经营本质。对有些企业来说，疫情期间暴露出来的问题其实积年已久。

在企业的现金管理中，在利润表上，客户带来收入，供应商提供了成本；在资产负债表上，客户带来应收款和预收账款，供应商带来应付账款和预付账款；如果企业选择赊销给客户，会担心出现坏账，如果利用供应商的赊购政策，又担心买进来的存货贬值。所以，当企业遇到现金短缺的情况，降低应收款可能会间接影响收入，因为客户的体验差了，而客户带来的收入含有经营利润，利润是企业发展的源泉；增加应付款，这可能在未来会间接地影响成本，因为供应商有可能因为延迟付款而抬高价格，这也会导致利润的缩水。

现金兼具流动性强和盈利性弱的特点，靠现金流周转的企业很容易忽视利润。企业的生存和发展也是在平衡各方关系中求得稳步发展，没有绝对的对或错。但是在做决策时要想好用现金换来了什么，是暂时的没有利润周转，还是具有可持续性盈利业务的长期继续。现金短缺可能仅仅是表象，通过增加销售、加快周转、降低资产可获得短期的平衡，要从根本上解决现金问题，就需要从企业的商业模式下手。 

管理是协调、责任，也是担当。作为管理者，很重要的一项工作，是把企业的重大问题排序，然后做出选择。目前企业#关键的是生存下去，这样才有日后评价或被评价的可能。企业的做法应是尽快复工，取得经营收入，压低不必要的资金占用。

国家要求银行不断贷、不停贷，支持企业渡过难关；减免税金社保，鼓励业主减免房租，增加货币投入；地方政府想办法刺激消费，这些措施都是为了让更多企业活下去。有统计发现，在美国的标准普尔500指数企业列表中，只有通用公司的名字始终坚守。一个企业持久活下去的能力是#重要的，管理学上称之为企业的生存和发展。生存，有资金、能周转才能活下来；发展，企业经营有利润，能带来增量现金流，企业的发展就会快和稳。

疫情对每个人、每个企业都是考验，考验基本素质，考验企业的抗风险能力，考验处于风险时的良知，也给了我们思考和学习的机会，重新审视市场、产品和企业本身，反思企业经营。 

对话人物：王艳，国内某律师事务所合伙人

管理会计师证书与会计职称证书、注册会计证书并列，是会计领域的三大理论证书，由财政部直属单位北京国家会计学院颁发。